● 本报记者王鹤静
12月6日，湖南大学股权与创业投资研究院院长、清华大学全球私募股权研究院首席专家刘健钧在中国证券报主办的“双创融合智启新程——2025科创投资大会”上发表主题演讲时表示，在“十五五”规划建议的指引下，中国的股权与创投基金将迎来重要发展机遇，概括分为两大层面：一是带来“4+5”产业投资机遇，即“四大领域加上五个特别产业的投资机遇”；二是从六个方面营造良好的投资环境。
对于四大领域产业投资机遇，刘健钧认为，包括优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展日天金策略，构建现代化基础设施体系特别是超前建设新型基础设施。
五个特别产业的投资机遇则更加聚焦新兴产业方向，包括现代农业、大健康、绿色转型、国家安全、军工产业。刘健钧举例称，深入实施种业振兴行动，推进中医药传承创新、支持创新药和医疗器械发展，发展分布式能源、建设零碳工厂和园区，加强网络、数据、人工智能、生物、生态和太空、深海、极地、低空等新兴领域国家安全能力建设等都会带来难得的投资机遇。
在投资环境方面，结合“十五五”规划建议来看，刘健钧认为，营造稳定的宏观经济环境、积极而健康的资本市场环境、稳定的宏观税收环境，发挥政府投资基金引导带动作用，创新监管方式发展创业投资，改善企业出海投资环境，这些举措都有助于推动股权与创投基金进一步发展。
政策环境方面，刘健钧表示，国内过去的宏观调控主要是实施积极的财政政策。当前我们面对着百年未有之大变局，宏观经济调控不仅需要更加积极的宏观政策，必要时还需要采取积极的货币政策，强化逆周期和跨周期的调节，持续稳增长、稳就业、稳预期。
对于资本市场的功能，刘健钧认为，既不能只看重融资功能，又不能只考虑投资功能，两者相互协调，才能推动资本市场积极、健康、可持续发展。在目前的情况下，国内IPO主渠道还需实行适当的管控，但为了更好推进创新驱动战略，对于关系到国家重大战略的硬科技企业可以有特别考量。所以，“十五五”规划建议提出要“提高资本市场制度包容性、适应性”。
结合“十五五”规划建议的政策取向，刘健钧认为，“十五五”期间有望形成稳定的宏观税收环境。在具体行动上，一方面，增强财政可持续性，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策，规范税收优惠政策，保持合理的宏观税负水平；另一方面，完善收入分配制度，加强税收社会保障转移支付等再分配调节，规范收入分配秩序和财富积累机制，支持勤劳创新合法致富，稳步扩大中等收入群体规模，合理调节过高收入。同时，刘健钧认为，不排除可以在创投基金领域推进特别的结构性优惠政策。
在刘健钧看来，对于创投基金而言，推出结构性优惠政策需要找到非常合适的切入点日天金策略，而且要结合中国的国情寻找最合理的路径。参考海外经验，创投税收政策的突破口一定要抓住如何推进长期投资优惠这个“牛鼻子”，并且必须要结合中国的税制特点推进。
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